在过去的2018年，白酒行业也算是一路坎坷，不但受到宏观经济下滑的影响，还频频遭遇各种黑天鹅时间，导致整个板块全年市值整体回撤超过三分之一，蒸发了超过4300亿元，白酒熊市抗跌的避险对冲功能几近失去。

截至1月11日，白酒板块中有10家白酒生产企业市盈率低于20倍，整体市盈率为21.35倍，市净率为5.25倍，处于历史较低水平。

不过，从近期的情况看，白酒板块正在迎来一丝亮光。虽然在2019年在宏观经济预期下行影响下，白酒行业可能会面临竞争性加大的局面，但业内仍普遍看好高端白酒的前景，多数认为当前相对历史估值中枢较低，安全边际较高并具备行情的孕育机会。

而在近期，通过沪深港股通渠道的北上资金也在持续加仓白酒股，其中贵州茅台、洋河股份、五粮液等一线大品牌酒企持续跻身北向资金最受欢迎前十榜单。

1月11日，贵州茅台的北向资金净买入金额超过了23.27亿元，洋河股份接近5亿元，而五粮液也超过了3.35亿元。

国金证券认为，行业集中度提升将进一步提速，各公司费用率预计趋于上行，一线白酒批价和次高端放量趋势将成为寻找机会时点最重要手段。考虑到人均收入稳健提升(对应真实消费属性)和长期货币宽松(对应投资属性)，国金证券认为，高端白酒持续扩容应是大概率事件。经历2019年短暂调整期后，预计高端白酒还会重新进入量价齐升上行周期。

川财证券认为，受益于高性价比优势，以及白酒消费格带升级的趋势，次高端白酒市场将持续扩容，2019年市场争夺次高端市场是新的亮点。目前来看区域龙头的次高端产品都继续保持快速增长趋势，随着未来经济下行对白酒的负面影响开始显现，拥有精细渠道、更贴近大众消费者机制灵活且扎实基础盘的区域龙头是当前优选品种。

华创证券认为，目前白酒行业短周期正换挡，长周期仍繁荣。白酒行业2016 年以来的短周期高增长临近尾声，开始逐步回落，一方面来自行业自身库存周期，从销售端到渠道端再向报表端传导，带来利润表与现金流差异;另一方面，经济周期回落，年内去杠杆等导致经济活跃度降低，消费后周期带来需求走弱。预计短周期之下板块盈利进入下调期，行业增速换挡，展望明年有望维持正增长。

《佳酿网》鼎信基酒