整体估值较低、旺季备货预期、众酒企释放积极信号……在这些积极因素的带动之下，白酒板块于近期迎来一波反弹。但从基本面来看，行业深度调整仍在继续。业界认为，由于二季度终端动销起色不大，对白酒半年报业绩不应抱有过高预期。而即将到来的三季度消费旺季，也将由于民间消费节假日的活跃而呈现出“旺季趋旺”的特征，这使得部分酒企三季度报表改善成为必然。

积极因素带动板块向好

近期，白酒板块整体表现活跃，包括五粮液、水井坊等在内的个股持续反弹，也给处于持续下行周期的白酒板块注入不少亮色。有市场人士称，经过长期的调整，白酒板块估值目前处于相对低位，在资金回流二级市场的背景下获得一定超跌反弹契机。

从基本面而言，白酒行业将告别终端动销不佳的二季度，同时迎来三季度消费旺季。行业人士指出，白酒行业经过长期的消化库存之后，当前库存已经普遍处于低点，而经销商旺季备货则有望推动白酒终端动销改善，该预期也有望成为打破行业僵局的催化剂。

与此同时，包括贵州茅台、五粮液在内的多个酒企也在近段时期继续“放下身段”，积极尝试多种扩大大众消费渠道的方式，使得各方对于未来终端市场放量的预期进一步出现，也利于酒企未来基本面的进一步改善。

以贵州茅台为例，贵州茅台6月16日在其官网挂出“国酒茅台专卖店网络发展公示”，拟在相关空白市场区域发展国酒茅台专卖店营销网络，且资金门槛相比以往下降，被视为茅台在继去年放开经销权之后的又一扩充营销网络、刺激出货量之举。

五粮液方面也在5月份时宣布下调核心产品出厂价及建议终端零售价。多数市场人士认为，五粮液此轮价格调整将有效地刺激市场需求，有利于进一步抢占市场份额。

兴业证券黄茂指出，茅台放量对三季度业绩带来一定支撑，从目前的态势来看，茅台下半年继续大幅放量，维持一批价相对稳定仍是唯一选择。茅台放量对其他高端白酒会带来压力，而五粮液在价格相对稳定后，也需要在旺季兑现放量预期。

半年报业绩仍处低谷

事实上，以白酒为主业之一的顺鑫农业也于近期释放了一些积极信号。公司6月25日发布2014年半年度业绩预告，上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.18亿元至2.61亿元，同比增长50%-80%。对于业绩大幅增长的原因，顺鑫农业称，一方面，公司白酒销售市场扩大，销量及销售收入增加;另一方面，公司房地产业务盈利能力上升。

不过，顺鑫农业上半年业绩向好的情况仅是“特例”。作为大众消费的代表之一，顺鑫农业旗下“牛栏山”二锅头在白酒整体调整过程中由于大众消费的稳健，而成为酒企中为数不多的“受益者”。西南证券指出，顺鑫农业白酒产品格局较好，随着公司定向增发推广白酒品牌，销售渠道逐步发力;同时，低端白酒逐步向中端布局，带来销量增加和毛利率提升。