高端白酒收入占比出现回升，为二三线白酒预留提价空间，催生区域性竞品实行跟随性提价。对于白酒价格带的划分，我们认为当下将出厂价在 500 元以上的计为高端白酒是比较合理的，主要品牌包括：53 度飞天茅台、高度五粮液（含普五）、国窖 1573、梦之蓝 M9 和 M6 系列。随着 2015 年茅五泸高端白酒业绩的回升，其收入占比企稳回升，提升至10.2%，目前市场规模在 560 亿元左右。我们认为目前高端白酒收入占比的回升是茅五泸的产品结构和整体价格上移的外在表现，这一定程度上缓解了 500 元以下价格带的竞争状态，为二三线白酒空出更多的提价空间，区域性龙头提价，竞品会随之提价。以安徽区域名酒古井和口子窖终端价 188 元的核心产品为例，4 月古井 5 年上调出厂价，5 月口子6 年跟随提价，两者价差缩小至 1 元，我们认为这是消费升级下省内竞争格局改善推动的跟随提价行为。

招商证券上周提出三大理由全面推荐白酒，行情持续看全年。1）估值便宜。一线白酒15倍左右，二三线白酒20倍。2）行业复苏——经营性现金流验证复苏，Q1指标料将更好。15年起行业现金流已经开始好转，预计Q1全行业好转，带动业绩高增速复苏。3）配置避风港。近期债市信用违约加剧，期货市场风险快速酝酿。白酒板块显现稳健配置价值，且机构配置比例仍低，是规避风险好选择。

白酒类上市公司此前公布的2015年年报和2016年一季报显示，多数酒厂家营业收入和净利润实现双增长。

近日，中国酒业协会第五届理事会第三次(扩大)会议预计，到2020年酿酒产业销售收入达到约1.3万亿元，比2015年9229亿元增长40%，年均复合增长6.9%。

《华夏酒报》鼎信基酒