经济下行影响需求，但由于行业目前的价格、库存水平相对良性，渠道扁平化加快了供需的传导速度，加上企业普遍理性，因此行业调整的时间和幅度会小于上轮。

吕昌提到，虽然短期宏观经济具有不确定性，但长期来看中高收入阶层的占比提升是大势所趋，“少喝酒，喝好酒”成为趋势，中高端白酒、优质白酒仍将获得稳定增长。

吕昌认为，酱香白酒茅台依然是行业标杆，茅台的稳定将带来行业的稳定，反之亦然;目前看，1500元+、700-800元、300-400元、100-200元，是消费升级能沉淀的价格带;长期看，白酒的周期波动不改龙头集中的大趋势，看好各价格带的第一品牌，以及消费大省的区域龙头。

低端酒行业集中度极低，竞争激烈，从行业格局来看，牛栏山与主要竞争对手的差距已逐步拉大，未来低端酒行业将加速集中，剩者为王。

关于大众消费板块，吕昌认为，必选消费具备刚需属性，在经济下行期波动小，但如果经济持续下行也会受影响;2019年农产品(5.230, 0.16,3.16%)价格普遍上行，原料成本端有一定压力，但包材方面压力缓解。

行业格局依然有利于龙头，首先市占率继续向行业第一、第二集中，其次明年能否转嫁成本压力也取决于行业格局。海天味业(63.580, 0.61,0.97%)、双汇发展(23.350, 0.32, 1.39%)及部分小食品格局优，乳业、啤酒竞争较激烈。

《佳酿网》鼎信基酒